فدرال رزرو در پاسخ به بحران COVID-19 چه کاری انجام داد؟

بحران Coronavirus در ایالات متحده-و بسته شدن مشاغل مرتبط ، لغو رویداد و سیاست های کار از خانه-یک رکود اقتصادی عمیق را به همراه داشت. انقباض شدید و عدم اطمینان عمیق در مورد دوره ویروس و اقتصاد باعث ایجاد "پول نقد" شد - تمایل به نگه داشتن سپرده و تنها مایع ترین دارایی ها - این باعث اختلال در بازارهای مالی شد و تهدید کرد که وضعیت بدی را بدتر می کند. فدرال رزرو با طیف گسترده ای از اقدامات برای حفظ اعتبار برای محدود کردن آسیب های اقتصادی از همه گیر ، قدم برداشت. این موارد شامل خریدهای زیادی از دولت ایالات متحده و اوراق بهادار تحت حمایت وام و وام برای حمایت از خانوارها ، کارفرمایان ، شرکت کنندگان در بازار مالی و دولت های ایالتی و محلی بود. جروم پاول ، رئیس فدرال رزرو ، گفت: "ما این اختیارات وام دهی را به میزان بی سابقه ای اعزام می کنیم [و] ... ادامه خواهیم داد تا از این قدرتها به زور ، فعالانه و پرخاشگرانه استفاده کنیم تا اینکه اطمینان داشته باشیم که ما کاملاً در راه بهبود هستیم."هیئت مدیره ، در آوریل 2020 گفتند. در همان ماه ، پاول در مورد اهداف فدرال رزرو در طی وبینار در مرکز هوچینز بروکینگز در مورد سیاست های مالی و پولی بحث کرد. این پست به طور خلاصه اقدامات فدرال رزرو را هر چند پایان سال 2021 ارائه می دهد.

چگونه فدرال رزرو از اقتصاد ایالات متحده و بازارهای مالی پشتیبانی کرد؟

کاهش سیاست پولی

• نرخ صندوق های فدرال: فدرال رزرو هدف خود را برای نرخ صندوق های فدرال کاهش داد ، نرخ بانکها برای وام گرفتن از یکدیگر یک شبه ، در مجموع 1. 5 درصد در جلسات خود در 3 مارس و 15 مارس 2020 پرداخت می کنند. این کاهش باعث کاهش بودجه شدنرخ به دامنه 0 ٪ تا 0. 25 ٪. نرخ صندوق های فدرال معیار برای سایر نرخ های کوتاه مدت است و همچنین بر نرخ های بلند مدت تأثیر می گذارد ، بنابراین این حرکت با هدف کاهش هزینه وام برای خانوارها و مشاغل با هدف حمایت از هزینه انجام می شود.
• راهنمایی های رو به جلو: با استفاده از ابزاری که در طول رکود بزرگ 2007-09 انجام شد ، فدرال رزرو راهنمایی های رو به جلو را در مسیر آینده نرخ بهره ارائه داد. در ابتدا ، گفته شد كه این نرخ ها را در نزدیکی صفر نگه می دارد "تا زمانی كه اطمینان حاصل شود كه اقتصاد وقایع اخیر را پشت سر گذاشته و برای دستیابی به حداکثر اهداف اشتغال و ثبات قیمت خود در راه است."در سپتامبر سال 2020 ، با تأمل چارچوب جدید سیاست پولی فدرال رزرو ، این راهنمایی را تقویت کرد و گفت که نرخ ها همچنان پایین خواهد بود "تا زمانی که شرایط بازار کار مطابق با ارزیابی های کمیته از حداکثر اشتغال و تورم به 2 درصد رسیده و در مسیر است. تا حد متوسط برای مدتی از 2 درصد فراتر رود. "در پایان سال 2021 ، تورم بسیار بالاتر از هدف 2 ٪ فدرال رزرو بود و بازارهای کار در حال نزدیک شدن به هدف "حداکثر اشتغال" فدرال رزرو بودند. در جلسه دسامبر سال 2021 ، کمیته سیاست گذاری فدرال رزرو ، کمیته فدرال بازار آزاد (FOMC) ، نشان داد که بیشتر اعضای آن انتظار می رود نرخ بهره را در سه درصد درصد یک چهارم حرکت در سال 2022 افزایش دهند.
• تسکین کمی (QE): فدرال رزرو خرید و فروش مقادیر گسترده ای از اوراق بهادار بدهی را از سر گرفت ، ابزاری کلیدی که در طول رکود بزرگ به کار برد. در پاسخ به اختلال عملکرد حاد در بازارهای خزانه داری و اوراق بهادار تحت حمایت وام (MBS) پس از شیوع COVID-19 ، اقدامات فدرال رزرو در ابتدا با هدف بازگرداندن عملکرد صاف به این بازارها ، که نقش مهمی در جریان اعتبار به آن دارنداقتصاد گسترده تر به عنوان معیارها و منابع نقدینگی. در 15 مارس 2020 ، فدرال رزرو هدف QE را به حمایت از اقتصاد تغییر داد. گفته می شود که حداقل 500 میلیارد دلار اوراق بهادار خزانه داری و 200 میلیارد دلار اوراق بهادار تحت حمایت دولت در طی "ماه های آینده" خریداری می کند. در 23 مارس 2020 ، این خریدها را به پایان رساند و گفت که اوراق بهادار را خریداری می کند "در مبلغ مورد نیاز برای پشتیبانی از عملکرد صاف بازار و انتقال مؤثر سیاست های پولی به شرایط مالی گسترده تر ،" گسترش هدف اعلام شده از خرید اوراق بهادار بهشامل تقویت اقتصاد. در ژوئن سال 2020 ، فدرال رزرو نرخ خریدهای خود را حداقل 80 میلیارد دلار در ماه در خزانه داری و 40 میلیارد دلار اوراق بهادار مسکونی و تجاری تحت حمایت وام تا زمان اطلاع بیشتر تعیین کرد. فدرال رزرو راهنمایی های خود را در دسامبر سال 2020 به روز کرد تا نشان دهد پس از آنکه اقتصاد "پیشرفت قابل توجهی بیشتر" را به سمت اهداف فدرال رزرو حداکثر اشتغال و ثبات قیمت انجام داد ، این خریدها را کند می کند. در نوامبر سال 2021 ، با قضاوت که این آزمایش برآورده شده است ، فدرال رزرو شروع به کاهش سرعت خرید دارایی با 10 میلیارد دلار خزانه داری و 5 میلیارد دلار MBS در هر ماه کرد. در جلسه بعدی FOMC در دسامبر سال 2021 ، فدرال رزرو سرعت خود را دو برابر کرد و خریدهای اوراق قرضه خود را 20 میلیارد دلار در خزانه داری و 10 میلیارد دلار MBS در هر ماه کاهش داد.

حمایت از بازارهای مالی

• وام به شرکتهای اوراق بهادار: از طریق تسهیلات اعتباری اصلی فروشنده (PDCF) ، برنامه ای که از بحران مالی جهانی احیا شده است ، فدرال رزرو وام با نرخ بهره کم تا 90 روز به 24 موسسه مالی بزرگ معروف به فروشندگان اصلی ارائه داد. فروشندگان اوراق بهادار مختلف را به عنوان وثیقه ، از جمله کاغذهای تجاری و اوراق قرضه شهرداری ، فدرال رزرو را تهیه کردند. هدف این بود که به این نمایندگی ها کمک کنیم تا نقش خود را در عملکرد بازارهای اعتباری در زمان استرس بازی کنند. در اوایل این بیماری همه گیر ، موسسات و افراد تمایل به جلوگیری از دارایی های پرخطر و پول نقد احتکار داشتند و فروشندگان موانعی برای تأمین مالی موجودی های رو به رشد اوراق بهادار که در هنگام ساخت بازارها جمع کرده بودند ، موانع مواجه شدند. برای برقراری مجدد PDCF ، فدرال رزرو مجبور شد تأیید وزیر خزانه داری را برای استناد به مرجع وام اضطراری خود در بند 13 (3) قانون فدرال رزرو برای اولین بار از زمان بحران 2007-09 بدست آورد. این برنامه در 31 مارس 2021 منقضی شد.
• صندوق های متقابل بازار پول پس زمینه: فدرال رزرو همچنین تسهیلات نقدینگی صندوق متقابل بازار پول بحران (MMLF) را دوباره راه اندازی کرد. این تسهیلات به بانکها در برابر وثیقه ای که از صندوق های بازار پولی خریداری کرده اند ، که در اوراق بهادار خزانه داری و IOU های کوتاه مدت شرکت ها که به عنوان مقاله تجاری شناخته می شوند ، سرمایه گذاری می کند. در آغاز Covid-19 ، سرمایه گذاران ، با زیر سوال بردن ارزش اوراق بهادار خصوصی این وجوه در اختیار شما ، از صندوق های بازار پول Prime به طور گسترده خارج شدند. برای برآورده کردن این جریان ها ، وجوه سعی در فروش اوراق بهادار خود داشتند ، اما اختلال در بازار پیدا کردن خریداران حتی برای اوراق بهادار با کیفیت بالا و کوتاه تر را دشوار کرد. این تلاش ها برای فروش اوراق بهادار فقط باعث پایین آمدن قیمت ها (در "فروش آتش") و بازارهای بسته شده ای که مشاغل برای جمع آوری بودجه به آنها اعتماد می کنند ، بسته شده است. در پاسخ ، فدرال رزرو MMLF را برای "کمک به صندوق های بازار پول در پاسخگویی به خواسته های بازپرداخت توسط خانوارها و سایر سرمایه گذاران ، افزایش عملکرد کلی بازار و تأمین اعتبار به اقتصاد وسیع ، راه اندازی کرد. فدرال رزرو از بخش 13 (3) استفاده کرد و مجوز اجرای برنامه را از خزانه داری دریافت کرد ، که 10 میلیارد دلار از صندوق تثبیت مبادله خود برای تأمین ضررهای احتمالی فراهم کرد. با توجه به استفاده محدود ، MMLF در 31 مارس 2021 منقضی شد.
• عملیات repo: فدرال رزرو دامنه عملیات توافق نامه خرید (REPO) خود را به قیف نقدی به بازارهای پول گسترش داد. بازار repo جایی است که بنگاه ها وام و اوراق بهادار پول و اوراق بهادار را معمولاً یک شبه وام می دهند و وام می دهند. از آنجا که اختلال در بازار repo می تواند بر نرخ صندوق های فدرال تأثیر بگذارد ، عملیات repo فدرال رزرو در ازای خزانه داری و سایر اوراق بهادار تحت حمایت دولت ، پول نقد را در اختیار فروشندگان اولیه قرار می دهد. قبل از اینکه آشفتگی کروناویروس به بازار وارد شود ، فدرال رزرو 100 میلیارد دلار در یک شبانه روز و 20 میلیارد دلار در دو هفته بازپرداخت ارائه می داد. در طول همه گیر ، فدرال رزرو به طور قابل توجهی برنامه را گسترش داد - هم در مبلغ ارائه شده و هم در طول وام. در ژوئیه سال 2021 ، فدرال رزرو در زمان استرس ، یک تسهیلات دائمی در حال بازپرداخت برای بازارهای پول در پشت صحنه ایجاد کرد.
• تسهیلات repo مقامات پولی خارجی و بین المللی (FIMA): فروش اوراق بهادار خزانه داری ایالات متحده توسط خارجی هایی که می خواستند دلار می خواستند به بازارهای پول اضافه شوند. برای اطمینان از دسترسی خارجی ها به بودجه دلار بدون فروش خزانه داری در بازار ، فدرال رزرو در ژوئیه سال 2021 تسهیلات جدیدی به نام FIMA ایجاد کرد که بودجه دلار را به تعداد قابل توجهی از بانکهای مرکزی خارجی که خطوط مبادله ای را با فدرال رزرو ایجاد نکرده اند ، ارائه می دهد. فدرال رزرو وام های یک شبه دلار به این بانکهای مرکزی می دهد و اوراق بهادار خزانه داری را به عنوان وثیقه می گیرد. سپس بانک های مرکزی می توانند دلار به موسسات مالی داخلی خود وام دهند.
• خطوط مبادله بین المللی: استفاده از ابزاری دیگر که در طول بحران مالی جهانی مهم بود ، فدرال رزرو دلار آمریکا را در اختیار بانکهای مرکزی خارجی قرار داد تا نقدینگی بازارهای جهانی بودجه دلار را بهبود ببخشد و به آن مقامات کمک کند تا از بانکهای داخلی خود که برای جمع آوری بودجه دلار نیاز دارند حمایت کنند. بشردر عوض ، فدرال رزرو ارزهای خارجی دریافت کرده و به مبادله ها علاقه دارد. برای پنج بانک مرکزی که دارای خطوط تعویض دائمی با فدرال رزرو - کانادا ، انگلیس ، یورو ، ژاپن و سوئیس هستند - فدرال رزرو نرخ بهره خود را کاهش داده و بلوغ مبادلات را افزایش می دهد. همچنین خطوط مبادله موقت را به بانکهای مرکزی استرالیا ، برزیل ، دانمارک ، مکزیک ، نیوزیلند ، نروژ ، سنگاپور ، کره جنوبی و سوئد ارائه داد. در ژوئن سال 2021 ، فدرال رزرو این مبادلات موقت را تا 31 دسامبر 2021 تمدید کرد.

تشویق بانک ها به وام

• وام مستقیم به بانکها: فدرال رزرو نرخ را کاهش می دهد که بانک ها را برای وام از پنجره تخفیف خود با 2 درصد امتیاز ، از 2. 25 ٪ به 0. 25 ٪ ، پایین تر از زمان رکود بزرگ کاهش می دهد. این وام ها به طور معمول یک شبه است - به این معنی که آنها در پایان یک روز بیرون رانده می شوند و صبح روز بعد بازپرداخت می شوند - اما فدرال رزرو این شرایط را تا 90 روز تمدید کرد. در پنجره تخفیف ، بانک ها در ازای پول نقد ، طیف گسترده ای از وثیقه (اوراق بهادار ، وام و غیره) را به فدرال رزرو می دهند ، بنابراین فدرال رزرو در ساخت این وام ها ریسک کمی (یا خیر) می کند. پول نقد به بانکها اجازه می دهد تا عملکرد خود را حفظ کنند ، زیرا سپرده گذاران می توانند همچنان پول خود را پس بگیرند و بانک ها می توانند وام های جدیدی را تهیه کنند. با این حال ، بانکها گاهی اوقات تمایلی به وام گرفتن از پنجره تخفیف ندارند زیرا می ترسند اگر کلمه نشت کند ، بازارها و دیگران فکر می کنند که دچار مشکل شده اند. برای مقابله با این ننگ ، هشت بانک بزرگ موافقت کردند که در مارس 2020 از پنجره تخفیف وام بگیرند.
• الزامات نظارتی موقت به طور موقت: فدرال رزرو بانکها - هم بزرگترین بانک ها و هم بانک های جامعه - را تشویق می کردند تا به سرمایه نظارتی و بافر نقدینگی خود بپردازند تا وام را در طول همه گیر افزایش دهند. اصلاحات انجام شده پس از بحران مالی ، بانک ها را ملزم به نگه داشتن سرمایه اضافی برای جذب ضرر و زیان برای جلوگیری از خرابی های آینده و وثیقه در آینده می کند. با این حال ، این اصلاحات همچنین شامل مقرراتی است که به بانک ها امکان می دهد از بافرهای سرمایه خود برای حمایت از وام در رکود استفاده کنند. فدرال رزرو از این وام از طریق یک تغییر فنی به نیاز TLAC (کل ظرفیت جذب کننده ضرر) خود-که شامل سرمایه و بدهی بلند مدت است-پشتیبانی می کند تا به تدریج در محدودیت های مرتبط با کمبود در TLAC فاز کند.(برای حفظ سرمایه ، بانک های بزرگ همچنین بازپرداخت سهام خود را به حالت تعلیق درآوردند.) فدرال رزرو همچنین نیاز ذخیره بانکها را حذف کرد - درصد سپرده هایی که بانک ها باید به عنوان ذخایر برای تأمین تقاضای نقدی در اختیار داشته باشند - هرچند که این امر تا حد زیادی بی ربط بود زیرا بانک ها بسیار بیشتر از آن بودندذخایر مورد نیازفدرال رزرو سود سهام را محدود کرده و به اشتراک گذاری شرکت های هلدینگ بانکی در طول همه گیر ، اما این محدودیت ها را در 30 ژوئن 2021 برای اکثر بنگاه ها بر اساس نتایج تست استرس بالا برد. این آزمایشات استرس نشان داد که بانک ها حتی اگر اقتصاد بسیار ضعیف تر از آنچه پیش بینی می شد ، از سرمایه کافی برای حمایت از وام برخوردار بودند.

حمایت از شرکت ها و مشاغل

• وام مستقیم به کارفرمایان بزرگ شرکت ها: در یک گام قابل توجه فراتر از برنامه های دوره بحران ، که در درجه اول بر عملکرد بازار مالی متمرکز شده بود ، فدرال رزرو دو تسهیلات جدید برای حمایت از جریان اعتبار به شرکتهای ایالات متحده در 23 مارس 2020 ایجاد کرد. تسهیلات اعتباری شرکت (PMCCF) به فدرال رزرو اجازه داد با خرید مسائل جدید اوراق قرضه و تهیه وام ، مستقیماً به شرکت ها وام دهد. وام گیرندگان می توانند حداقل شش ماه اول بهره و پرداخت اصلی را به تعویق بیندازند تا آنها برای پرداخت کارمندان و تأمین کنندگان پول نقد داشته باشند (اما آنها نتوانستند سود سهام را بپردازند یا سهام خود را خریداری کنند). و تحت تسهیلات اعتباری جدید شرکت در بازار ثانویه (SMCCF) ، فدرال رزرو می تواند اوراق قرضه شرکت های موجود و همچنین صندوق های مبادله ای را که در اوراق بهادار شرکت های درجه سرمایه گذاری سرمایه گذاری می کنند ، خریداری کند. یک بازار ثانویه منظم به عنوان کمک به مشاغل در دسترسی به اعتبار جدید در بازار اولیه دیده می شد. این تسهیلات به شرکتها اجازه می دهد تا به اعتبار دسترسی پیدا کنند تا بتوانند در دوره جابجایی های مربوط به همه گیر بهتر عملیات و ظرفیت کسب و کار را حفظ کنند. "فدرال رزرو در ابتدا با حمایت از 100 میلیارد دلار بودجه جدید ، در 9 آوریل 2020 اعلام کرد که این تسهیلات به پشت صحنه 750 میلیارد دلار بدهی شرکت افزایش می یابد. و ، مانند امکانات قبلی ، فدرال رزرو از بخش 13 (3) قانون فدرال رزرو استفاده کرد و از خزانه داری ایالات متحده مجوز دریافت کرد ، که 75 میلیارد دلار از صندوق تثبیت مبادله خود برای تأمین خسارات احتمالی تأمین می کرد. در اواخر سال 2020 ، پس از بهبودی از بیماری همه گیر ، و علی رغم گمراهی های فدرال فدرال ، استیون منوچین ، وزیر خزانه داری تصمیم گرفت که اوراق قرضه نهایی و خرید وام برای تأسیسات اعتباری شرکت ها حداکثر تا 31 دسامبر 2020 انجام شود. فدرال فدرالاعتراض به این قطع ، ترجیح می دهد تا زمانی که اطمینان محکم تری وجود داشته باشد که شرایط مالی دوباره بدتر نشود ، امکانات را در دسترس نگه دارد. فدرال رزرو در تاریخ 2 ژوئن 2021 اعلام کرد که به تدریج 13. 7 میلیارد دلار اوراق قرضه شرکت ها را که در دسامبر 2021 به پایان رسید ، به فروش می رساند. (CPFF): مقاله تجاری یک بازار 1. 2 تریلیون دلاری است که در آن شرکت ها بدهی کوتاه مدت ناامن را صادر می کنندعملیات روزانه خود را تأمین مالی کنید. از طریق CPFF ، یکی دیگر از برنامه های دوران بحران بازگردانده شده ، فدرال رزرو مقاله تجاری را خریداری کرد ، که اساساً به طور مستقیم به شرکت ها به مدت سه ماه با نرخ 1 تا 2 درصد بالاتر از نرخ وام یک شبه وام می دهد.
• فدرال فدرال گفت: "با از بین بردن بخش اعظم این خطر مبنی بر اینکه صادرکنندگان واجد شرایط قادر به بازپرداخت سرمایه گذاران با استفاده از تعهدات کاغذ تجاری خود نخواهند بود ، این تسهیلات باید سرمایه گذاران را ترغیب کند تا بار دیگر در بازار کاغذ تجاری شرکت کنند.""یک بازار کاغذ تجاری بهبود یافته ، توانایی مشاغل در حفظ اشتغال و سرمایه گذاری را افزایش می دهد زیرا کشور با شیوع کروناویروس سر و کار دارد."فدرال رزرو مانند سایر امکانات وام دهی غیر بانکی ، بخش 13 (3) را فراخوانی کرد و از خزانه داری ایالات متحده اجازه دریافت کرد که 10 میلیارد دلار به CPFF وارد کرد تا هرگونه ضرر را پوشش دهد. تسهیلات بودجه کاغذ تجاری در 31 مارس 2021 به پایان رسید.
• وام های پشتیبانی به مشاغل کوچک و متوسط: برنامه وام اصلی خیابان فدرال رزرو ، که در 9 آوریل 2020 اعلام شد ، با هدف حمایت از مشاغل بسیار بزرگ برای برنامه حفاظت از چک مدیریت تجارت کوچک (PPP) و برای دو شرکت فدرال رزرو بسیار کوچک استتسهیلات اعتباریاین برنامه متعاقباً گسترش یافته و گسترده تر شد تا وام گیرندگان بالقوه بیشتری را در بر بگیرد. از طریق سه تسهیلات-تسهیلات وام های جدید ، تسهیلات وام های گسترش یافته و تسهیلات وام های اولویت دار-فدرال رزرو آماده بود تا در وام های 5 ساله تا 600 میلیارد دلار تأمین کند. مشاغل با حداکثر 15000 کارمند یا حداکثر 5 میلیارد دلار درآمد سالانه می توانند شرکت کنند. در ژوئن سال 2020 ، فدرال رزرو حداقل اندازه وام را برای وام های جدید و وام های اولویت دار کاهش داد ، حداکثر برای همه امکانات افزایش یافت و دوره بازپرداخت را تمدید کرد. مانند سایر امکانات ، فدرال رزرو از بخش 13 (3) استفاده کرد و مجوز از خزانه داری ایالات متحده را دریافت کرد ، که از طریق قانون CARES 75 میلیارد دلار در سه برنامه اصلی خیابان برای پوشش ضرر قرار داد. وام گیرندگان مشمول محدودیت در بازپرداخت سهام ، سود سهام و جبران اجرایی هستند.(برای جزئیات بیشتر عملیاتی اینجا را ببینید.) دبیر منوچین ، دوباره به دلیل اعتراضات فدرال رزرو ، تصمیم گرفت که تسهیلات خیابان اصلی در 14 دسامبر 2020 ارسال وام را متوقف کند ، زیرا قرار بود تا 8 ژانویه 2021 خریدهای نهایی خود را انجام دهد. فدرال رزرو همچنین تسهیلات نقدینگی برنامه حفاظت از چک را ایجاد کرد که وام های ساخته شده تحت PPP را تسهیل می کند. وام هایی که به مشاغل کوچک وام می دهند می توانند با استفاده از وام های PPP به عنوان وثیقه از این تسهیلات وام بگیرند. تأسیسات نقدینگی PPP در 30 ژوئیه 2021 بسته شد.

وام های پشتیبانی به موسسات غیرانتفاعی: در ژوئیه سال 2020 ، فدرال رزرو برنامه اصلی وام دهی خیابان را به غیرانتفاعی ، از جمله بیمارستان ها ، مدارس و سازمان های خدمات اجتماعی که قبل از همه گیر در وضعیت مالی سالم بودند ، گسترش داد. وام گیرندگان از دیگر شرایط واجد شرایط بودن حداقل به 10 کارمند و موقوفات بیش از 3 میلیارد دلار نیاز داشتند. وام ها به مدت پنج سال بود ، اما پرداخت مدیر برای دو سال اول به تعویق افتاد. مانند وام به مشاغل ، وام دهندگان 5 درصد از وام ها را حفظ کردند. این علاوه بر برنامه اصلی خیابان با بقیه تسهیلات در 8 ژانویه 2021 به پایان رسید.

• حمایت از خانوارها و مصرف کنندگان

(TALF): از طریق این تسهیلات ، در 23 مارس 2020 مجدداً تأسیس شد ، فدرال رزرو با وام دادن به دارندگان اوراق بهادار تحت حمایت دارایی که توسط وام های جدید وثیقه می شود ، از خانواده ها ، مصرف کنندگان و مشاغل کوچک حمایت کرد. این وام ها شامل وام های دانشجویی ، وام های اتومبیل ، وام کارت اعتباری و وام های تضمین شده توسط SBA بود. در گامی فراتر از برنامه دوره بحران ، فدرال رزرو وثیقه واجد شرایط را گسترش داد تا اوراق بهادار تحت حمایت وام تجاری موجود و تعهدات وام وثیقه تازه صادر شده با بالاترین کیفیت را شامل شود. فدرال فدرال مانند برنامه هایی که از وام شرکت ها حمایت می کنند ، گفت که TALF در ابتدا تا 100 میلیارد دلار اعتبار جدید پشتیبانی می کند. برای شروع مجدد آن ، فدرال رزرو از بخش 13 (3) استفاده کرد و از خزانه داری دریافت کرد ، که 10 میلیارد دلار از صندوق تثبیت مبادله برای تأمین مالی برنامه اختصاص داد. بدون پسوند ، این تسهیلات در تاریخ 31 دسامبر 2020 به دستور وزیر منوچین ، خرید را متوقف کرد.

• حمایت از وام های ایالتی و شهرداری
• وام مستقیم به دولت های ایالتی و شهرداری: در طول بحران مالی 2007-09 ، فدرال رزرو در برابر وام گرفتن از وام های شهری و ایالتی مقاومت کرد و این را به عنوان مسئولیت دولت و کنگره دانست. اما در این بحران ، فدرال رزرو مستقیماً از طریق تسهیلات نقدینگی شهرداری ، که در 9 آوریل 2020 ایجاد شده است ، مستقیماً به دولت های ایالتی و محلی وام می دهد. فدرال رزرو لیست وام گیرندگان واجد شرایط را در 27 آوریل و 3 ژوئن 2020 گسترش داد. بازار اوراق قرضه شهرداریدر مارس 2020 تحت استرس عظیمی قرار گرفت و دولت های ایالتی و شهرداری با نبرد Covid-19 ، وام را به طور فزاینده ای سخت می دانستند. تسهیلات فدرال رزرو وام به ایالت های ایالات متحده ، از جمله ولسوالی کلمبیا ، ایالت هایی با حداقل 500،000 نفر از ساکنان و شهرهایی با حداقل 250،000 نفر از ساکنان ارائه داد. از طریق این برنامه ، فدرال رزرو 500 میلیارد دلار در اختیار نهادهای دولتی قرار داد که از تاریخ 8 آوریل 2020 دارای رتبه های اعتباری درجه سرمایه گذاری بودند ، در ازای یادداشت های مرتبط با درآمد مالیاتی آینده با سررسید کمتر از سه سال. در ژوئن سال 2020 ، ایلینویز اولین نهاد دولتی شد که به این تسهیلات ضربه زد. تحت تغییراتی که در آن ماه اعلام شد ، فدرال رزرو به فرمانداران کشورهایی با شهرها و ایالت هایی که آستانه جمعیت را برآورده نمی کنند ، برای تعیین دو منطقه برای شرکت در آن اجازه می دهد. فرمانداران همچنین قادر به تعیین دو صادرکننده اوراق بهادار - Airports ، تسهیلات عوارض ، خدمات ، ترانزیت عمومی - برای واجد شرایط بودن بودند. اداره حمل و نقل متروپولیتن نیویورک (MTA) در ماه آگوست از این ماده استفاده کرد و 451 میلیون دلار از این تسهیلات وام گرفت. فدرال رزرو با تأیید خزانه داری ایالات متحده ، که از قانون CARES برای تأمین 35 میلیارد دلار برای تأمین ضررهای احتمالی استفاده کرد ، از بخش 13 (3) استفاده کرد.(برای جزئیات بیشتر به اینجا مراجعه کنید.) تسهیلات نقدینگی شهرداری در تاریخ 31 دسامبر 2020 هنگام از دست دادن حمایت از خزانه داری ، برای هر تصمیم دبیر منوچین ، خریدها را متوقف کرد. نیویورک MTA وام دوم را از این تسهیلات در 10 دسامبر 2020 تأمین کرد و قبل از اینکه وام را متوقف کند ، 2. 9 میلیارد دلار وام گرفت.

حمایت از نقدینگی اوراق قرضه شهرداری: فدرال رزرو همچنین از دو تسهیلات اعتباری خود برای بازارهای مونی در پشت صحنه استفاده کرد. این وثیقه واجد شرایط برای MMLF را گسترش داد تا شامل یادداشت های تقاضای متغیر متغیر شهرداری و بدهی های شهری بسیار دارای رتبه با سررسید تا 12 ماه باشد. فدرال رزرو همچنین وثیقه واجد شرایط CPFF را گسترش داد تا شامل مقاله تجاری با کیفیت بالا و با حمایت از اوراق بهادار ایالت معاف از مالیات و شهرداری باشد. این مراحل به بانک ها اجازه می داد تا پول نقد را به بازار بدهی شهرداری ، جایی که استرس به دلیل کمبود نقدینگی در حال ساخت بوده است ، قیف کند.

چرا اقدامات فدرال رزرو مهم بود؟

مراحل انجام شده توسط مقامات فدرال ، ایالتی و محلی برای کاهش گسترش فعالیت اقتصادی محدود ویروس و منجر به رکود ناگهانی و عمیق با میلیون ها شغل از دست رفته. اقدامات فدرال رزرو تضمین می کند که اعتبار همچنان به خانواده ها و مشاغل ادامه می یابد و مانع از اختلال در بازار مالی می شود.

در بسیاری از کشورهای دیگر ، بیشتر اعتبار از طریق سیستم بانکی جریان می یابد. در ایالات متحده آمریکا ، مقدار قابل توجهی از اعتبار از طریق بازارهای سرمایه جریان می یابد ، بنابراین فدرال رزرو کار می کرد تا آنها را تا حد امکان هموار نگه دارد. به عنوان یکی از همکاران ما ، دون کوهن ، نایب رئیس سابق فدرال رزرو ، در مارس 2020 گفت:

وی گفت: "بازار خزانه داری به ویژه پایه و اساس تجارت در بسیاری از بازارهای اوراق بهادار دیگر در ایالات متحده و سراسر جهان است. اگر مختل شود ، عملکرد هر بازار مختل خواهد شد. خرید اوراق بهادار فدرال رزرو صریحاً با هدف بهبود عملکرد بازارهای خزانه داری و MBS ، جایی که نقدینگی بازار در روزهای اخیر بسیار پایین تر بوده است. "

اما هدف قرار دادن بازار خزانه داری با توجه به شدت رکود اقتصادی Covid و اختلال در جریان اعتبار در سایر بازارهای مالی ، کافی نبود. بنابراین فدرال رزرو مستقیماً در بازارهای بدهی شرکتی و شهرداری مداخله کرد تا اطمینان حاصل کند که بازیگران کلیدی اقتصادی می توانند بودجه خود را برای پرداخت کارگران و جلوگیری از ورشکستگی ها جمع کنند. این اقدامات با هدف کمک به مشاغل زنده ماندن از بحران و از سرگیری استخدام و تولید در هنگام تحریک همه گیر انجام شد.

بانک ها همچنین برای حفظ اعتبار به پشتیبانی نیاز داشتند. هنگامی که بازارهای مالی گرفتگی می شود ، شرکت ها تمایل به جلب اعتبار بانک دارند ، که می تواند بانک ها را به عقب برگرداندن وام یا فروش خزانه داری و سایر اوراق بهادار سوق دهد. فدرال رزرو نقدینگی نامحدود را به موسسات مالی تأمین کرد تا آنها بتوانند اعتبار خود را برآورده کنند و وام های جدیدی را به مشاغل و خانواده ها که احساس می کنند از نظر مالی ایجاد می کنند ، تأمین کنند.