امور مالی رفتاری. تأثیر اثرات روانشناختی بر رفتار سرمایه گذار

3 امور مالی رفتاری 3. 1 ناهنجاری های رفتار انسان 3. 1. 1 ناهنجاری اطلاعات 3. 1. 2 ناهنجاری های پردازش اطلاعات 3. 1. 3 ناهنجاری های تصمیم گیری 3. 2 یافته ها از تحقیقات مغز 3. 3 تأثیر خلق و خوی 3. 4 تأثیر استرس 3. 5 نگرش و انتظارات 3. 6 انگیزه

4 اثرات روانشناختی در معاملات بورس 4. 1 ناهنجاری در رفتار تصمیم گیری 4. 1. 1 نظریه ناهماهنگی شناختی 4. 1. 2 تعصب وضعیت موجود 4. 1. 3 جلوگیری از ناامیدی (پشیمانی) 4. 1. 4 توهم کنترل 4. 1. 5 بی دقتی آموخته و آموخته استناتوانی 4. 2 درک سود و ضرر 4. 2. 1 نظریه چشم انداز 4. 3 رفتار ریسک سرمایه گذار 4. 3. 1 وزن گیری از احتمالات 4. 3. 2 مدیریت ریسک 4. 3. 3 همبستگی توهم 4. 3. 4 پارادوکس بازده ریسک 4. 3. 5 تأثیرات بازتاب و فریم 4. 4 بیش از حد 4. 4. 1اعتماد به نفس بیش از حد (بیش از اعتماد به نفس) 4. 4. 2 رفتار گله (گله) 4. 4. 3 ترس و حرص

5 خلاصه و چشم انداز

لیست ارقام

نکته جنسیتی:

به دلایل خوانایی آسان تر ، تمام قسمت های پایان نامه کارشناسی مبتنی بر تمایز خاص جنسیتی مانند بازیکنان بازار B ، سرمایه گذاران ، سرمایه گذاران و موارد مشابه است. رد شداصطلاحات مربوطه به معنای زبان متناسب با جنسیت در اصل برای هر دو جنس اعمال می شود.

خلاصه

چکیده به زبان انگلیسی

(حداقل 700 - حداکثر 1000 نویسه)

رفتار بازیگران در بازار مالی فقط با فرضیات تئوری سنتی بازار سرمایه ، که دلالت بر عقلانیت برای سرمایه گذاران دارد ، قابل توضیح نیست. در این مقاله مورد بررسی قرار گرفت که کدام ناهنجاری های رفتار انسان در رفتار تصمیم خود بر سرمایه گذاران تأثیر می گذارد. با در نظر گرفتن یافته های نظریه "امور مالی رفتاری" می توان پیدا کرد که تعداد زیادی از تأثیرات روانی تأثیر می گذارد که سرمایه گذاران در کنار بنیادی و فنی و تجزیه و تحلیل کار می کنند. این منجر به درک تحریف شده از اطلاعات ، پردازش اطلاعات و در آخر بر تصمیم بازیگر تأثیر می گذارد. به ویژه در مراحل رونق و تصادف ، اغلب به واکنشهای بیش از حد خود شرکت کنندگان در بازار می رسد که می توانند با رویکردهای رفتاری و اقتصادی توضیح دهند. این یافته ها دانش ارزشمندی را برای بهینه سازی رفتار سرمایه گذار فراهم می کند.

(حداقل 8 - حداکثر 15 کلمه)

امور مالی رفتاری ، بازار مالی ، بورس ، سرمایه گذار ، رفتار سرمایه گذار ، اثرات روانشناختی ، ناهنجاری ها ، رونق ، سقوط ، سود ، ضرر

1. معرفی

در مواقع بحران بدهی های بازار مالی و شرکت ، نوسانات عظیم قیمت بورس ، شاخص ها ، ارزش کالاها و غیره و ریسک ناشی از ضرر بلکه فرصت های سود در بازارهای مالی ، این سؤال پیش می آید که چه عواملی می تواند برای چنین چیزی باشدحرکات قیمت شدید. آیا ما قیمت ها را بازتابی از داده های اساسی اقتصادی اقتصاد جهانی می دانیم؟آیا آنها نسبت به نتایج تحلیل های فنی واکنش های منطقی دارند یا اینکه روانشناسی بازیگر فردی و انبوه سرمایه گذاران در بازار مالی نیز نقش دارند؟بارها و بارها در تاریخ بورس سهام ، ضرر و زیان چشمگیر قیمت ، ضد حرکات بعدی ، تا مراحل رونق با افزایش شدید قیمت ها رخ داده است.

1. 1 تعریف و سوال مشکل

تغییرات در بازارهای مالی از این نوع اثرات اقتصادی ، اجتماعی و روانی دارد. پیشرفت های اقتصادی پیش از این توسط دوره ها پیش بینی می شود. تغییرات اقتصادی واقعی بر عرضه و تقاضای کالاها و خدمات در اقتصادهای آسیب دیده تأثیر می گذارد. این اثرات به ویژه در مراحل رونق و رکود اقتصادی قوی است و تأثیر آن بر شدت تقاضا در بازار کار و تمام پیامدهای مرتبط با آن برای جامعه است.

بنابراین اقتصاددانان در سراسر جهان نگران تحولات در بازارهای مالی هستند. هدف این است که رفتار تصمیم گیری را که باعث می شود مردم را به خرید یا فروش سوق دهد ، ردیابی کند. برای توضیح پدیده ها ، تئوری سنتی بازار سرمایه ، که مبتنی بر عقلانیت است ، امروزه هنوز هم مورد استفاده قرار می گیرد. از سوی دیگر ، نظریه "امور مالی رفتاری" وجود دارد که در دهه 90 در ایالات متحده پدیدار شد. این تئوری از یافته های روانشناختی استفاده می کند و سعی می کند آنها را به سؤالات اقتصادی منتقل کند.

معاملات بورس اوراق بهادار به دلیل جهانی سازی اقتصاد از اهمیت بیشتری برخوردار شده است. سیستم عامل های معاملاتی آنلاین در اینترنت نیز دسترسی آسان به "سرمایه گذار کوچک" به معاملات در بازار مالی را داده است. با این حال ، تجارت به طور فزاینده ای با عدم کنترل و عدم اطمینان مشخص می شود ، که در قیمت های بی ثبات منعکس می شود و باعث عدم اطمینان در بین سرمایه گذاران می شود.

به نظر می رسد که سرمایه گذاران در رفتار تصمیم گیری خود به طور عقلانی عمل نمی کنند ، همانطور که نظریه سنتی بازار سرمایه فرض می کند ، بلکه از نظر منطقی ، گاه حتی غیر منطقی و خلاف فرضیات اساسی اقتصادی است. کار حاضر با یافته های نظریه "امور مالی رفتاری" ، مدل ها و اثرات روانشناختی آن به منظور توضیح رفتار سرمایه گذار سروکار خواهد داشت. برای این منظور از وضعیت فعلی تحقیق در این زمینه استفاده خواهد شد.

در مقدمه ، ناهنجاری های رفتار انسان به منظور توصیف فرایندهایی که در ماهیت انسان نهفته است و جلوگیری از رفتارهای منطقی در ارتباط با تصمیمات در بازار مالی مورد بحث قرار می گیرد.

سوال پژوهشی:

به طور خاص ، این کار در نظر گرفته شده است تا به این سؤال پاسخ دهد که اثرات روانشناختی منجر به رفتار سرمایه گذار غیر منطقی می شود و تأثیر زیادی به ویژه در مراحل رونق و تصادف دارد.

برای پاسخ به این سؤال ، از یافته های نظریه "امور مالی رفتاری" استفاده می شود.

اگر پیش بینی در مورد رفتار تصمیم گیری امکان پذیر شود ، از نظر اقتصادی نیز قابل استفاده خواهد بود. شرکت کنندگان در بازار در بازارهای مالی که از رفتارهای خود و سایر رفتارهای خود آگاه هستند می توانند با اقدامات خود در دانش این روابط ، اشتباهات را کشف و از آنها جلوگیری کنند. نظریه "امور مالی رفتاری" نقش مهمی در این امر دارد. ایجاد یافته های اقتصاد رفتاری برای اقدامات شخصی و درک آنها به عنوان مکمل دیدگاه سنتی ، هدف این کار است.

1. 2 ساختار مقاله

اول از همه ، در زمینه برخورد با این سؤالات ، از ویژگی های اساسی نظریه سنتی بازار سرمایه بحث خواهد شد. تمرکز این کار بر تئوری "امور مالی رفتاری" است.

این تئوری به یافته های روانشناسی می پردازد و آنها را به سؤالات اقتصادی منتقل می کند. از یک طرف ، آن را به الگوهای رفتاری فردی می پردازد ، که اغلب می تواند در رفتار سرمایه گذاری مشاهده شود ، بلکه با پدیده های بازار نیز توضیح می دهد که توضیح آن دشوار است ، مانند موارد موجود در بازار بورس یا بازار خرس (گته ، 2006 ، ص63).

در فصل 3 ، اصطلاح "امور مالی رفتاری" تعریف شده و ناهنجاری های موجود در بازار مالی مورد بحث قرار می گیرد. ناهنجاری ها بی نظمی ، انحراف از هنجاری را که در ادراک ، پردازش اطلاعات و تصمیم گیری رخ می دهد ، توصیف می کند. در دوره بیشتر ، یافته های تحقیقات مغز و همچنین تأثیر خلق و خو ، استرس ، نگرش ، انتظارات و انگیزه بر رفتار سرمایه گذار مورد بحث قرار گرفته است.

سرانجام ، فصل 4 اثرات روانشناختی قابل توجهی در تجارت بورس را توصیف می کند. عوارضی که بر رفتار تصمیم گیری تأثیر می گذارد ، بر درک سود و زیان تأثیر می گذارد ، رفتار ریسک سرمایه گذاران را تعیین می کند و منجر به واکنش بیش از حد در اینجا می شود.

این فصل برای پاسخ به این سؤال که اثرات روانشناختی منجر به رفتار سرمایه گذار غیر منطقی می شود و تأثیر زیادی به ویژه در مراحل رونق و تصادف می کند ، پاسخ داده شده است.

2 نظریه سنتی بازار سرمایه

طبق نظریه بازار کلاسیک مالی ، شرکت کنندگان در مورد تفکر عقلانی و بازیگری در بازار فرض می شود. عقلانیت مربوط به به حداکثر رساندن سود مورد انتظار است. به نظر می رسد تصویر بازیگر انسانی با تصویر رایانه قابل مقایسه است.

2. 1 فرضیه کارایی بازار

یوجین اف. فاما ، برای اولین بار فرضیه بازار کارآمد در سال 1970 را فرض کرد. طبق گفته های FAMA ، در یک بازار سرمایه کارآمد ، تمام اطلاعات به روشی کارآمد پردازش می شوند. بنابراین قیمت ها تمام اطلاعات مربوطه را در همه زمان ها منعکس می کنند. 1

بنابراین ، راندمان اطلاعات پیش نیاز برای کارآیی در بازار سرمایه است. اگر بازیگران در بازارهای مالی به صورت عقلانی عمل کنند ، تمام اطلاعات مربوطه بدون تأخیر در قیمت ها گنجانیده می شوند. این امر باعث می شود پیش بینی های اطلاعاتی سیستماتیک و بازده اضافی بالاتر از میانگین بازار غیرممکن باشد. پیش بینی قیمت های آینده به دلیل اطلاعات روزانه تعیین کننده قیمت نمی تواند انجام شود. FAMA با توجه به وابستگی نوع اطلاعات مربوطه و ورودی آن به قیمت گذاری ، بین بهره وری اطلاعات ضعیف ، متوسط و قوی متمایز می شود (Kiehling ، 2001 ، p. 3).

انتقاد از فرضیه کارآیی بازار

عقلانیت شرکت کنندگان در بازار ، که در این فرضیه فرض شده است ، ممکن است تردید داشته باشد. شرط رفتار منطقی می تواند یک ظرفیت پردازش نامحدود از اطلاعات تازه وارد باشد. حتی اگر این منابع برای پردازش سیل اطلاعات در دسترس باشد ، باید می توان تأثیر آن را به وضوح در بازارهای مالی ارزیابی کرد. 2

2. 2 مدل "Homo oeconomicus"

طبق این مدل ، فرد یک فرد تفکر کاملاً منطقی و خود خدمتکار را فرض می کند. عقلانیت شامل حداکثر رساندن سود انتظارات است. در هر تصمیم ، جایگزینی که بالاترین مزیت را به ارمغان می آورد انتخاب شده است. احتمال وقوع یک مزیت با آن نقش عمده ای دارد. یک اصل به طور کلی پذیرفته شده از احتمال در نظر گرفتن محاسبه مقدار مورد انتظار است. ضرب همه پیامدهای احتمالی یک جایگزین با احتمال وقوع آن منجر به ارزش مورد انتظار یک جایگزین می شود."Homo oeconomicus" گزینه دیگری را انتخاب می کند که بالاترین ارزش مورد انتظار را دارد (گلدبرگ و نیتز ، 2004 ، صص 38-41).

به منظور برآورده کردن شرایط عقلانیت مطلق ، علاوه بر حداکثر رساندن سود مورد انتظار ، سه شرط دیگر نیز وجود دارد: ضبط و پردازش کامل اطلاعات ، ارزیابی منطقی و تصمیم گیری و همچنین ترجیحات پایدار در عملکرد ابزار (گلدبرگ و نیتسچ ، 2004 ، صص 43-44).

انتقاد از الگوی "homo oeconomicus"

مجموعه کاملی از کلیه اطلاعات مربوطه با پردازش اطلاعات بعدی ، هر شخص را تحت الشعاع قرار می دهد. در عمل ، فرایند تصمیم گیری هزینه های استفاده از زمان و منابع را متحمل می شود. در نتیجه ، معمولاً نمی توان تمام اطلاعات مربوطه را درج کرد و آن را برای تصمیم بهینه در نظر گرفت (Manzeschke ، 2010 ، pp. 33-34).

"هسته اصلی همه انگیزه یافتن و ارائه شناخت بین فردی ، قدردانی ، محبت یا محبت است" (بائر ، 2008 ، ص 36). این نیازها برخلاف فرض خودخواهی است. بدون تماس های اجتماعی برای برقراری و حفظ ، انسان در جریان تکامل زنده نمی ماند (بنده و بنده ، 2008 ، ص 50).

3 امور مالی رفتاری

اصطلاح "امور مالی رفتاری" شامل یک تئوری بازار مالی علمی محور رفتاری است. این دکترین نقطه شروع یک رفتار منطقی محدود انسان است. برخلاف دکترین سنتی ، که به فرض حداکثر سود به عنوان تنها انگیزه است ، سرمایه گذاران نیز می توانند با توجه به این رویکرد انگیزه های دیگری داشته باشند. اشتباهات همچنین می توانند در یک فرآیند انتخاب اتفاق بیفتند ، بسته به وضعیت می تواند متفاوت ارزیابی شود و منجر به نتیجه گیری واگرا شود. ضبط ، انتخاب و پردازش اطلاعات در مرکز مورد علاقه "امور مالی رفتاری" قرار دارد. ضروری رفتار تصمیم گیری بعدی یک سرمایه گذار است. این تئوری همچنین به ناهنجاری های رفتار انسان می پردازد. یافته های این تئوری برای کمک به بهینه سازی رفتار تصمیم گیری شخصی خود و تیز کردن درک رفتار واقعی بازیگران در بازار مالی (گلدبرگ و نیتز ، 2004 ، صص 25-28).

3. 1 ناهنجاری های رفتار انسان

برخلاف فرضیه نظریه بازار سنتی سرمایه ، که فرض رفتار منطقی و درک اطلاعات کارآمد از سرمایه گذاران است ، رویکرد اقتصادی رفتاری نقاط ضعف را در درک و ارزیابی اطلاعات فرض می کند. تحقیقات به این نتیجه رسیده است که نحوه انتخاب ، جذب و پردازش اطلاعات در ارتباط با شکل گیری انتظارات و تصمیم گیری تأثیر قابل توجهی بر سرمایه گذاران دارد. این فرایندها منجر به الگوهای سیستماتیک رفتار می شوند که می تواند به عنوان ناهنجاری های رفتار انسان توصیف شود و از فرضیات تئوری بازار سنتی سرمایه به طور قابل توجهی منحرف شود. این ناهنجاری ها در درک اطلاعات ، پردازش اطلاعات و در نهایت تصمیم گیری رخ می دهد (گته ، 2006 ، صص 59-61).

شکل 1: طبقه بندی ناهنجاری ها

Abbildung در Dieser Leseprobe Nicht antalten

منبع: BIES (2011 ، ص 35)

مطابق با Roßbach (2001) ، P. 13-14 و Heido/Siragusano (2004) ، ص. 4-9

3. 1. 1 ناهنجاری های درک اطلاعات

مغز انسان ظرفیت های محدودی دارد. همه ادراکات حسی به حافظه فوق سریع می رسند و بر اساس ارتباط آنها قبل از انتقال به حافظه فعال ارزیابی می شوند. آگاه کردن خود از چیزی بسیار کندتر است و انرژی بیشتری نسبت به تفکر ناخودآگاه مصرف می کند، جدای از این واقعیت که فقط کسری از اطلاعاتی که از طریق حواس خود درک می کنیم اصلاً به آگاهی می رسد. بنابراین کارکردهای روزمره اغلب به ناخودآگاه محول می شوند. یکی از پیامدهای این امر این است که تصمیمات اغلب بر اساس قوانین ساده اتخاذ می شوند. اینها پس از آن انرژی کارآمد هستند، اما گاهی اوقات متأسفانه اشتباه هستند (Schwarz, 2010, pp. 22-23, p. 61).

علاوه بر ظرفیت جذب محدود، افراد تمایل دارند اطلاعات را در صورتی که انتظارات آنها را برآورده نکند، نادیده بگیرند (Goldberg & Nitzsch, 2004, p. 59).

اکتشافی در دسترس بودن (ابتکار در دسترس بودن)، ادراک انتخابی (ادراک انتخابی) و نوع ارائه (قاب بندی) باید از جمله به ادراک اطلاعات اختصاص داده شوند (Bies, 2011, p. 35).

به گفته Kahneman & Twersky، اکتشافی در دسترس بودن درجه سهولت دسترسی به اطلاعات از حافظه را مشخص می کند. سرمایه گذاران بیشتر احتمال دارد که یک رویداد را ببینند، هر چه نمونه های بیشتری را بتوانید در نظر بگیرید و به خاطر سپردن آنها آسان تر است. بنابراین، اگر هیچ منبع عینی در دسترس نباشد یا زمان کافی برای پردازش آنها وجود نداشته باشد، قابل بازیابی اطلاعات است (راب، آنگر، آنگر، 2010، ص121).

"اگر از گروهی از افراد بیکار بپرسید که نرخ بیکاری را در محل زندگی خود چقدر برآورد می کنند، میانگین تخمین بسیار بالاتری نسبت به گروهی از کارمندان در آن مکان خواهید داشت" (Raab, Unger, Unger, 2010).، ص 121). بیکاران با توجه به موقعیت خود، به راحتی سرنوشت هایی را به یاد می آورند که مشابه سرنوشت شخصی خود هستند (راب، آنگر، آنگر، 2010، ص 121).

ادراک انتخابی سرمایه گذاران را به نادیده گرفتن اطلاعاتی سوق می دهد که باورها و انتظارات خودشان را برآورده نمی کند. به اطلاعات جدید اغلب وزن کمی داده می شود، اما در موقعیت های دیگر اهمیت زیادی قائل می شود. اگر بازیگران بازار مالی انتظار کاهش قیمت ها را داشته باشند، در این صورت اخبار منفی را بسیار قوی تر از آن دسته از فعالان بازار جذب می کنند که خوش بین هستند و اخبار مثبت را درک می کنند، اما اهمیت کمتری به اخبار منفی می دهند (الر، هاینریش، پروت، 2010، ص 177)..

3. 1. 2 ناهنجاری های پردازش اطلاعات

در مرحله پردازش اطلاعات ، سرمایه گذار موظف است نتیجه گیری صحیح را برای یک تعهد سودآور بدست آورد. برای مدیریت کارآمد از مقدار زیادی از اطلاعات ورودی ، قوانین شست ، به اصطلاح اکتشافی ، آگاهانه یا ناخودآگاه ، استفاده می شود. بنابراین اکتشافی به ساده سازی مسائل پیچیده کمک می کند. در رویدادهای بازار مالی ، احکام اغلب تحت فشار زیاد به تصویب می رسد. پس از کاهش اوضاع به یک سطح قابل تحمل ، این مسئله است که اعمال قوانینی را اعمال می کند که باعث می شود سریع عمل شود. در اینجا ، از اکتشافی نیز استفاده می شود ، که از یک طرف پردازش بیشتر را تسهیل می کند ، اما می تواند منجر به نتیجه گیری های نادرست شود (گلدبرگ و نیتز ، 2004 ، صص 49-50 ، ص 66).

افراد در بسیاری از موارد تمایل دارند که هنگام پردازش اطلاعات (لنگر انداختن) خود را به یک مقدار اولیه یا راهنما سوق دهند. این مقدار لنگر پس از آن با در نظر گرفتن اطلاعات اضافی (تنظیم) در جهت یک مقدار واقعی تنظیم می شود. نتایج مطالعه نشان می دهد که مقدار لنگر بیش از حد ارزیابی می شود و تعدیل تحت تأثیر آن قرار می گیرد (نیتز ، 2006 ، ص 22-23).

مشروط به ذهنی (حسابداری ذهنی) ، اثر مرجع (اثر مرجع نقطه مرجع) و گریز از دست دادن (از دست دادن از دست دادن) به پردازش اطلاعات مربوط می شود (گته ، 2006 ، ص 61).

3. 1. 3 ناهنجاری های تصمیم گیری

ناهنجاری های تصمیم گیری الگوهای غیر منطقی رفتاری را که در جریان تصمیم گیری اتفاق می افتد ، طبق مراحل ادراک و پردازش اطلاعات توضیح می دهد (BIES ، 2011 ، ص 37).

نمایندگی اکتشافی ، بیش از حد ، ناهماهنگی شناختی و بیزاری پشیمانی را می توان در بین ناهنجاری های تصمیم گیری حساب کرد.(گوته ، 2006 ، ص 61)