سؤالات مربوط به Tether فقط از بین نمی رود. آیا بازار رمزنگاری مراقبت می کند؟

stablecoins یک مهار کلیدی در دستگاه cryptocurrency است. بازار گاو نر اخیر بحث و گفتگوی طولانی مدت را در مورد اینکه آیا بزرگترین چنین سکه ای است ، خوب ، پایدار کرده است.

در حالی که بیت کوین ، اتر و آلتکین ها در طی چهار ماه گذشته تظاهرات قیمت حیرت انگیزی را مشاهده کرده اند ، برخی از مهمترین رشد در ارزهای رمزپایه معروف به stablecoins بوده است. این دارایی های مبتنی بر blockchain ، که معمولاً به دلار آمریکا می چسبند ، بخش مهمی از فعالیت معاملاتی رمزنگاری شده است و از سرمایه گذاران که از آنها در صرافی در سراسر جهان استفاده می کنند ، میلیارد ها دلار گرفته شده است.

بزرگترین آنها ، Tether ، دارای سرمایه گذاری 25 میلیارد دلاری در بازار است. با این حال ، منتقدان Tether عدم شفافیت خود را در همه چیز از امور مالی گرفته تا نحوه عملکرد شرکت صادرکننده آن ، بازار کلی رمزنگاری را تهدید می کند.

مسئله یکی از اساسی ترین سؤالاتی است که در بازارهای رمزنگاری آویزان است: آیا قیمت بیت کوین و سایر ارزهای رمزنگاری شده تورم است زیرا ممکن است پشتوانه تتر به همان اندازه که مردم فکر می کنند قوی نباشد؟

چرا بازار از stablecoins استفاده می کند

علی رغم اینکه در ماه ژانویه به یک سرمایه گذاری در بازار 1 تریلیون دلاری رسیدید ، ارزهای رمزپایه آزادانه شناور ، هرچند مایع تر از گذشته است ، اما هنوز هم کاملاً بی ثبات هستند. به عنوان مثال ، برای پنج سال گذشته ، بیت کوین نتوانسته است به طور مداوم نوسانات 30 روزه زیر 20 ٪ را مانند طلا حفظ کند. این ادعا می کند که بیت کوین "طلای دیجیتال" به عنوان ضعیف است ، جایی که Stablecoins وارد می شود.

جرمی آلیر ، مدیر ارشد اجرایی دایره ، بخشی از کنسرسیوم مرکز (با Coinbase) که مدیریت سکه USD (USDC) است ، می گوید که معامله گران بازار Cryptocurrency نیاز به پایدار دارند تا با توجه به قیمت های دائماً قیمت دارایی دیجیتال ، به سرعت حرکت کنند.

وی به Coindesk گفت: "اگر در بازارها فعال هستید ، می خواهید پول خود را در یک Stablecoin نگه دارید زیرا این امر بسیار سریعتر ، ارزان تر ، بهتر از سیستم بانکی میراث است."

USDC Allaire از بسیاری جهات است که نوع سازمانی شفاف شرکت های شفاف قول می دهد. 20 دارایی برتر رمزنگاری ، تقریباً 5 میلیارد دلار سرمایه در بازار و 2. 7 میلیارد دلار حجم معاملات روزانه از زمان مطبوعات دارد. هر ماه ، کنسرسیوم مرکز تأیید می کند از شرکت حسابداری Grant Thoton LLP برای اثبات میزان USDC در گردش با مبلغ دلار در یک حساب بانکی ، به این معنی که دارایی کاملاً توسط دلار پشتیبانی می شود. در حسابداری ، تصدیق با ممیزی متفاوت است. حسابرسی به عنوان یک معاینه مستقل از داده ها تعریف می شود ، در حالی که تأییدات چگونه داده های واقعی را ارزیابی و بررسی می کند.

فقط یک سال پیش ، سرمایه گذاری بازار USDC صرفاً 445 میلیون دلار بود. در حالی که بازارهای رمزنگاری در بین زمان های نامشخص به سرعت بالا می روند ، شاهد افزایش ده برابر بود.

پادشاهی متصل

در حالی که USDC یکی از stablecoin های موفق ترین است ، در مقایسه با رقابتی ترین و بحث برانگیزترین رقیب آن ، نسبتاً ناچیز است ، که بر این بخش حاکم است. بزرگترین stablecoin - و سومین cryptocurrency بزرگ - در کل اکوسیستم دارایی دیجیتال Tether (USDT) است.

در یک سال گذشته ، سرمایه گذاری بازار Tether از 4. 2 میلیارد دلار به 25 میلیارد دلار افزایش یافته است. در مدت چهار روز در سال 2020 ، از 31 مارس تا 3 آوریل ، سرمایه گذاری در بازار آن تنها با 2. 1 میلیارد دلار به تنهایی افزایش یافت.

ما مطمئن نیستیم که هر کسی می تواند این سطح از رشد را پیش بینی کند و از همان ابتدا مواردی از تتر را استفاده کند. ما اطمینان داشتیم که این یک نشانه مفید است ، اما پیش بینی نکردیم که چقدر می تواند مفید باشد. "

تاکنون تنها در ژانویه ، Tether 3. 8 میلیارد دلار USDT بیشتر به اکوسیستم رمزنگاری شخم زده است.

درگیری های Tether

درست است که Tether احتمالاً یک اصل است. این پروژه ای است که به عنوان RealCoin آغاز شد و در سال 2014 توسط کارآفرینان بروک پیرس ، کریگ سلارس و ریو کالینز تأسیس شد. با این وجود ، بسیاری از افراد در صنعت - و اجرای قانون - مشروعیت آن را زیر سوال برده اند. تحقیقات متعدد در حال انجام ، از جمله وزارت دادگستری ایالات متحده (DOJ) و دفتر دادستان کل نیویورک ، شرکت Stablecoin را تحت الشعاع قرار داده است. در مرکز تحقیقات جنایی وزارت دادگستری در مورد Tether به عنوان یک سازمان این است که آیا USDT برای باد کردن بازارهای رمزنگاری استفاده می شود یا خیر.

استوارت هوگرنر مشاور عمومی Tether این بیانیه را در مورد تحقیقات ایالات متحده به Coindesk ارائه داد: "ما با تنظیم کننده ها و سازمان های اجرای قانون در سراسر جهان همکاری می کنیم تا به تحقیقات آنها کمک کنند و به آنها در درک تجارت ما کمک کنند. ما همیشه می خواهیم از اهداف قانونی اجرای قانون حمایت کنیم. با توجه به روند ویژه دادستان کل نیویورک ، ما معتقدیم که بحث های ما با دفتر آنها سازنده بوده است و ما مشتاقانه منتظر ادامه گفتگو هستیم. "

مانند USDC ، USDT از نزدیک با مبادله ارتباط دارد. USDC در مبادله Coinbase استفاده می شود و USDT در BitFinex استفاده می شود ، اگرچه هر دو در مبادلات دیگر نیز استفاده می شوند. اما طبق گفته شرکت تجزیه و تحلیل داده ها Cryptoquant ، رفتار دو دارایی در این دو مبادله کاملاً متفاوت است.

Ki Young Ju ، مدیر اجرایی Cryptoquant ، به Coindesk گفت: "در مقایسه با بیت کوین ، هیچ آدرس چند برابر برای مبادلات وجود ندارد."به همین دلیل ، شرکت KI توانسته است از داده های مبادله ای استفاده کند تا آنچه را آن را "نسبت stablecoin" می نامد ، محاسبه کند. محاسبه ذخایر بیت کوین از کیف پول های داغ شناخته شده در ایالات متحده آمریکا (USD) است که توسط مبادلات آدرس stablecoin تقسیم می شود. هرچه نسبت بالاتر باشد ، فشار فروش بیشتر می شود.

Young Ju گفت: "نسبت stablecoins مانند USDC مانند 18 ٪ -25 ٪ است.""اما Tether فقط 7 ٪ است ، به این معنی که بیشتر تقاضا از مبادلات ناشی نمی شود."

بنابراین تقاضا از کجا می آید؟در حالی که USDT دارای یک صفحه شفافیت در وب سایت خود است که دارایی و بدهی ها را نشان می دهد ، به نظر نمی رسد که یک شخص ثالث تأیید منظم را ارائه دهد که میزان USDT در گردش با یک حساب بانکی در جایی مطابقت دارد.

پشتوانه Tether سؤال شد

جان گریفین ، استاد دانشگاه تگزاس ، با امین شمس ، دانشجوی سابق نوشت که هم اکنون استاد گروه دارایی در کالج تجارت فیشر دانشگاه ایالتی اوهایو است ، مقاله بررسی شده توسط دانشگاه "اتصال؟ "

در مقاله 2018 آمده است که یک نهاد که در مقاله با یک آدرس بیت کوین مشخص شده است ، کنترل قابل توجهی بر بازار بیت کوین بول در سال 2017 با Minting Tether که در آن زمان برای خرید بیت کوین استفاده می شد ، اعمال کرد. وی گفت: "ما می دانیم که یک بازیکن بزرگ با بیش از نیمی از مبادله تتر برای بیت کوین در Bitfinex همراه است ، و این نشان می دهد که توزیع Tether به بازار از یک بازیکن بزرگ است و سرمایه گذاران مختلفی که پول نقد را برای خرید Tether به Bitfinex وارد می کنند ،"طبق تحقیقات.

در این گزارش آمده است که برای بازخرید مجدد ، Tether بسیار کمی به صادرکننده بازگردانده می شود ، و نشان می دهد که بازار رمزنگاری حداقل توسط USDT که توسط آن آدرس برای خرید بیت کوین در دوره زمانی بازار Bull 2017 استفاده شده است ، تا حدودی تورم است.

Bitfinex/Tether به سوالات خاص در مورد مقاله پاسخ نداد ، که در سال 2019 به روز شد. با این حال ، در یک پست وبلاگ آنها مطالعه را مورد ضرب و شتم قرار دادند.

"ما اکنون مقاله به روز شده توسط جان م. گریفین و امین شمس را مرور کرده ایم" ، یک پست وبلاگ Bitfinex از 7 نوامبر 2019 آغاز می شود. "نتیجه گیری های گفته شده توسط نویسندگان بر روی خانه ای از کارت ها ساخته شده است که از این کارت رنج می بردعدم وجود یک مجموعه داده کامل. "

در پاسخ ، گریفین و شمس اظهار داشتند كه از مجموعه داده كامل استفاده نشده است و گفتند كه داده های blockchain برای تجزیه و تحلیل آسان تر از بیشتر تحقق می یابد. آنها همچنین گفتند که آنها برای تجزیه و تأیید تمام داده ها به نتیجه گیری هایی که برای بررسی و انتشار همسالان انجام دادند ، مدت زمان زیادی طول کشید.

گریفین به Coindesk گفت: "یكی از مواردی كه مقاله ما پیدا كرد این است كه Tether در حال چاپ نیست و از آن برای فشار كردن رمزنگاری استفاده می شود.""در آن زمان که ما کاغذ خود را چاپ کردیم ، آن را به شدت انکار کرد."

با این حال ، مشاور عمومی Bitfinex ، استوارت هوگنر ، که همچنین نماینده Tether است ، در یک اعتراف که در پرونده ای که توسط دادستان کل نیویورک مطرح شده بود ، پذیرفت که حداقل از آوریل 2019 ، دارایی های Tether در اکوسیستم رمزنگاری تنها 74 ٪ از آنها حمایت می شودپول نقد و معادل. این پرونده ادعا می کند که Bitfinex 850 میلیون دلار از دست داد و متعاقباً از بودجه از Tether استفاده کرد تا مخفیانه کمبود را پوشش دهد.

وقتی از Coindesk خواسته شد تا اطلاعات خاصی را در مورد بازپرداخت ها و صدور صدور ارائه دهد ، Ardoino Bitfinex این پاسخ را داد: "بسیاری از اطلاعاتی که به دنبال آن هستید در blockchain های عمومی در دسترس است. داده ها نشان می دهد که تقاضا برای بازپرداخت ها از تقاضای صدور فراتر رفته است. "

در سال 2018 ، بخش جنایی وزارت دادگستری با توجه به نسخه قبلی صفحه وب قرارداد ، به شرکت تحلیل داده های پزشکی قانونی گریفین ، Integra FEC ، 400000 دلار برای "تحقیقات Tether" اعطا کرد. در تاریخ 27 دسامبر 2020 ، این قرارداد به روز شد تا منعکس کننده تکمیل قبل از پایان سال 2021 باشد ، اگرچه دیگر هیچ اشاره ای به Tether در سایت وجود ندارد.

شمس ، همکار گریفین روی کاغذ ، هیچ مشارکتی با Integra FEC ندارد و به Coindesk گفت که وی هیچ پولی برای تحقیقات خود نگرفته است. او می گوید این مقاله در جامعه دانشگاهی مورد استقبال خوبی قرار گرفته است اما معتقد است مانند گریفین ، باید در اکوسیستم رمزنگاری ، به ویژه با توجه به روند دقیق بررسی همسالان ، جدی تر شود.

شمس خاطرنشان كرد كه این مقاله در مجله مالی منتشر شده است كه طبق آمار در وب سایت رسمی خود ، از سال 2016 تنها 4. 38 ٪ از ارسال ها را پذیرفته است. "وی گفت:" این بهترین ژورنال مالی است. "

مدافع تعجب آور Tether

یک مدافع بعید از Tether مدیرعامل Allaire است. او یکی از نمونه های شرکت کننده دیرینه در جامعه رمزنگاری است که متقاعد نشده است که Tether تأثیر ناعادلانه ای در بازار رمزنگاری دارد.

آلیر گفت: "من فکر می کنم آنچه می توانم بگویم نظریه دانشگاهی است که آنها یک کلاهبرداری غول پیکر برای ایجاد هوای نازک ، خرید بیت کوین ، افزایش قیمت ها ، فکر می کنم این کار کامل است.""اگر می خواهید سرمایه را در بازارها مستقر کنید ، این کار را از طریق stablecoins انجام می دهید و سپس آن دلارها را به بازارها می آورید و چیزهایی را خریداری می کنید و چیزهای تجاری می کنید."

آلیر گفت: "به ویژه در آسیا ، جایی که ، می دانید ، این بازارهای با ارزش دلار است ، آنها باید از یک سیستم بانکی سایه برای انجام این کار استفاده کنند.""شما نمی توانید یک حساب بانکی را در چین به Binance یا Huobi متصل کنید. بنابراین شما باید این کار را از طریق Shadow Banking انجام دهید و آنها این کار را از طریق Tether انجام می دهند. و بنابراین فقط نشان دهنده تقاضای کل است. سرمایه گذاران و کاربران در آسیا - این یک قطعه بزرگ و عظیم از آن است. "

هنگامی که Allaire به "بانکداری سایه" اشاره می کند ، او در مورد اصطلاحی که در سال 2007 توسط یک اقتصاددان ایجاد شده است صحبت می کند تا به مؤسسات مالی غیر کنترل نشده یا تنظیم نشده تنظیم شود. مشکل این است که بانک های سایه ای از بیمه معمولی FDIC برای محافظت از سپرده ها در ایالات متحده نیز پشتیبانی نمی شوند ، بانک های سایه به عنوان شرکت کنندگان ناسازگار در بحران مالی سال 2008 مجرد شدند.

وقتی از وی سؤال شد که چگونه Tether به افراد بدون بانکداری مناسب کمک می کند ، Ardoino می گوید مؤلفه نقدینگی USDT برای اکوسیستم تبادل رمزنگاری مهم است. آرویینو گفت: "Tether امکان تجربه کارآمدتری را در سیستم عامل های مبادله و تجارت دیجیتال به طور کلی فراهم می کند.""Tether در اوایل اهمیت یک دارایی مشترک در اکوسیستم رمزنگاری که می تواند یکپارچه در چندین blockchains و جوامع برای دسترسی و تأمین نقدینگی استفاده شود ، متوجه شد."

با این حال ، گریفین مشکلات مربوط به تتر را با بازارهای مالی سنتی مقایسه می کند و شکافی را برجسته می کند که Stablecoin هنوز هم باید از آن عبور کند.

گریفین به Coindesk گفت: "داشتن یک Stablecoin و استفاده از stablecoins در فضا ایده خوبی است ، اما شما باید یک StableCoin داشته باشید که تحت حسابرسی مناسب و نظارت مناسب قرار داشته باشد."وی گفت: "این معادل این است که بگوییم ،" سلام ، بیایید [یک صندوق مبادله ای) را در ایالات متحده بر روی روبل روسیه بسازیم ، "و سپس کره شمالی و [رئیس جمهور روسیه] را که پوتین را دستکاری می کند ، به دست آوردید.""و پس از آن شما تعجب می کنید ، مانند ، خوب ،" تعجب می کنم که چرا روبل این هفته اینقدر بالا رفت؟ "

"یک استابلوین با وضوح جزئی"

کوین لتینییتی مدیر ارشد استراتژی Prime Trust ، یک شرکت اعتماد مستقر در نوادا است که با Stablecoins بسیار کار کرده است. این شرکت به عنوان یک موسسه مالی ، محصول "Stablecoin را به عنوان یک سرویس" برای بازار رمزنگاری ، ارائه حضانت ، پرداخت و آموزش سوختن و سوزاندن نشانه های پایدار برای مبادله توسعه داده است.

Lehtiniitty به Coindesk گفت: "ما اولین موسسه مالی بودیم که به عنوان ارائه دهنده خدمات یک Stablecoin شدیم.""اساساً مبادله یک لایه فناوری در بالای Stablecoin است."

Prime Trust با بیش از 38 محصول Stablecoin همکاری کرده است که اولین مورد در سال 2018 با حمایت سرمایه گذاری با حمایت سرمایه سرمایه گذاری شده است. "اکنون ، بدیهی است ، 38 Stablecoins قصد پیروزی ندارند.""این به نوعی مانند یک برنده یا دو یا سه نفر برتر از همه نوع بازار خواهد بود."

Lehtiniitty بدون پشتوانه دارایی شفاف ، کلمات خود را در مورد stablecoins کم رنگ نکرد و Tether را "stablecoin ذخیره جزئی" خواند."من فکر می کنم احساسات عمومی بازار ، حداقل از دیدگاه ما ، این است که مردم آن را می دانند - مردم فقط فکر نمی کنند وقتی کاری را که انجام می دهند انجام دهند ، خراب می شوند."

"چه شانس هایی وجود دارد که در چند ساعت آینده که من نگه می دارم سقوط خواهد کرد؟"Lehtiniitty ادامه داد."و این گنگ ترین بهانه جهان است. اما من بارها و بارها آن را از OTC و شرکای تجاری ، سایر افراد می شنوم و این باعث می شود آجیل من را به حرکت درآورد. "

با این حال ، به احتمال زیاد این باعث می شود تا هر کسی حتی هشدار دهنده هشدار را از دست بدهد ، زیرا به نظر می رسد که نیروهای بازار به نظر می رسد که قیمت ها را در خط نگه می دارند ، طبق مقاله دیگری که توسط ریپل تأمین می شود ، "چه چیزی باعث پایدار نگه داشتن stablecoins می شود؟"توسط ریچارد K. لیونز از دانشگاه کالیفرنیا ، برکلی و گانش ویسوانات-ناتراج دانشگاه وارویک.

این مقاله استدلال می کند که معامله گران به تثبیت قیمت های اطراف PEG کمک می کنند. و در حالی که گودال Tether به دلار آمریکا در مدت زمان زیادی فرو رفته است ، قبلاً اتفاق افتاده است ، این مقاله خاطرنشان می کند.

Lehtiniitty گفت: "بسیاری از افراد با سرمایه گذاری بسیار خوب معتقدند که Tether بهتر از موجود نیست."وی به 1 میلیارد دلار لئو توکن در ماه مه 2019 اشاره کرد و Bitfinex را به عنوان نمونه انجام داد. Lehtiniitty افزود: "آنها مایل بودند پول خود را در جایی که دهانشان به اندازه یک سرمایه عظیم از سرمایه برای ادامه کار خود قرار داده بود ، قرار دهند."

تنظیم کننده ها حرکت می کنند

در ایالات متحده ، دفتر Comptroller of Currency (OCC) در این ماه گفته است که بانک های تنظیم شده فدرال می توانند از Stablecoins برای پرداخت و سایر خدمات استفاده کنند. همچنین در این ماه ، ایالات متحده مقاله ای را منتشر کرد و درخواست تفسیر در مورد استفاده از stablecoins در امور مالی داد.

همه اینها ، مظنونین Lehtiniitty ، ایجاد چارچوبی در اطراف Stablecoins است که توسط بانکداری با تلاش برای از بین بردن خطرات احتمالی سیستمیک که باعث ایجاد پاسدار جزئی مانند Tether می شود ممکن است باعث ایجاد یک گیره شود.

وی گفت: "تنها راهی که نوع توقف دارد و ما به آن می رویم به استبلی های کاملاً پشتیبان ، فشار نظارتی است. و منظور من این است که اساساً گفتن بانک ها می توانند با stablecoin های کاملاً محفوظ برخورد کنند ، نه با انواع دیگر استابلوها. "

در یک مصاحبه ویدیویی اخیر ، گرگوری پپین ، معاون مدیرعامل بانک Tether ، Deltec ، گفت: "هر تتریک شده توسط یک ذخیره پشتیبانی می شود و ذخیره آنها بیشتر از آنچه در گردش است" است.

مشکل بیشتر برای Tether به عنوان یک سازمان در افق. یک محاکمه جنایی فدرال شامل سرمایه گذار املاک و مستغلات رگی فاولر ، که در یک نقطه در تهیه بانکداری و Bitfinex در یک نقطه در یک نقطه ، شرکت کرده بود ، در نیویورک در حال انجام است. در پرونده ای که توسط دادستان کل ایالتی مطرح شده است ، قرار بود اسناد کلیدی تا 15 ژانویه توسط Bitfinex و Tether تهیه شود.

حتی Allaire USDC Tether را غیر شفاف می داند. وی به Coindesk گفت: "آنها در مورد بسیاری از موارد بسیار مات هستند."